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对某钢铁企业短期融资券业务的几点思考

时间:2018-11-07 16:38:40| 来源:| 编辑:笔名| 点击:0次

对某钢铁企业短期融资券业务的几点思考

近几年,我国经济由高速增长向中高速增长转换的新常态的特征越来越明显,需求疲软,增速减缓,全国 GDP 增速逐年降低, 2012 年以后增速已经降至 7%左右, 2015 年 GDP 增速也只有 6.9% 。 钢铁行业作为国民经济的基础产业和支柱产业毫无疑问受到巨大影响,也随之发生新变化,呈现出负增长、低价格、低效益和高压力的发展特征, 钢铁企业盈利情况普遍恶化,行业整体盈利能力逐年降低,亏损面不断扩大,钢铁企业资产负债率也在持续升高,同时在银行不良贷款逐年上升的背景下,国内各家银行开始严格控制对钢铁企业的授信额度, 并且逐步缩减对钢铁企业贷款,导致钢铁企业融资难度和融资成本进一步升高。某钢铁企业作为千万吨级钢铁生产企业,同样受到这轮钢铁行业下行不利影响的巨大冲击,生产经营开始出现大额亏损的情况,资金压力日益严峻。

2012 年以前该企业主要依靠银行进行融资,融资渠道比较单一,这种情况已经不能适应企业发展,也难以应付当前复杂的市场形势。 所以企业财务部于2011 年年底着手研究探索通过短期融资券等直接融资方式募集资金,以扩展融资渠道,降低融资风险,并最终于 2012 年完成短期融资券注册额度 28 亿元人民币,这意味着企业在接下来两年内可以发行 28 亿元短期融资券,极大缓解了企业的资金压力,保证了企业生产、建设的资金需求,同时提高了企业应对当前市场危机的能力。 因此在当前情况下,研究企业通过资本市场融资的经验及存在的问题,不仅对企业的发展有重要的意义,同时对其他企业进行资本市场融资也有重要的借鉴意义。

一、 短期融资券融资的意义和作用

短期融资券是指在中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业 , 依照《短期融资

券管理办法》( 中国人民银行令〔 2005 〕第 2 号 ) 规定的条件和程序 ,在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券 , 是企业筹措短期( 1 年以内)资金的直接融资方式。 短期融资券因其审批简单、 融资便利以及较低的融资成本而受到众多企业的青睐。为进一步落实金融支持实体经济发展的政策要求, 中国银行间市场交易商协会于 2012 年明确对AA 级(含)以上企业可按不超过企业净资产 40% 的额度申请注册发行短期融资券, 且在计算注册额度时,可不考虑企业已发行的中期票据、企业债券和公司债券额度。 该新规将使 AA 级(含)以上企业的各类债券可发行总额度超过此前规定的净资产 40% ,最高可达到净资产的 80% , 有效拓宽了企业通过债券市场实现低成本融资的空间。 为了缓解该企业 十一五 结构调整项目贷款陆续到期以及新建项目投产等造成的资金压力, 该企业财务部投入极大的精力积极开展前期准备工作,在评级公司、承销银行、会计师事务所、 律师事务所的配合下经多次与中国银行间市场交易商协会沟通后, 最终获得发行 28 亿元短期融资券的注册额度。

1. 有利于拓宽融资渠道

通过发行短期融资券, 可以增加企业融资渠道和方式, 一次性获得较大额度融资。

改变了企业此前主要依靠银行借款、 承兑汇票和发行公司债等方式融资的格局,拓展了企业的融资渠道。

2. 有利于优化负债结构,降低财务风险

企业通过发行短期融资券可以进一步对银行借款、公司债、短期融资券及承兑汇票等负债融资方式进行组合优化 , 增强资金头寸调控的计划性和灵活性 , 从而在更大范围内降低财务风险。

3. 有利于降低资金成本

相对于同期限的银行贷款,短期融资券具备明显的成本优势。 2013 年 4 月份该企业发行第一期短期融资券,发行金额 16 亿元,发行利率 4.49% ,同期金融机构一年期人民币贷款基准利率为 6% ,仅此一项为该企业节约资金成本 2416 万元,有效降低了企业融资成本,减少了财务费用,减轻了经营压力。

4. 有利于企业在资本市场树立良好的信用形象

短期融资券是真正基于企业信用的债券 , 与股票或债券相比 , 发行审批手续相对简单 , 无担保要求。 因此 , 企业首次注册成功后 , 可以滚动发行 , 对提升企业的知名度及信誉度大有好处;同时通过发行短期融资券 , 定期披露财务信息 , 进一步树立了企业在资本市场上管理规范、信用良好的形象 , 为持续融资和进行长期债券融资以及股权融资打下坚实的信用基础。

5. 发行手续相对简单,可以快速筹集资金

短期融资券采用注册制 , 审批手续相对简便。 相关企业经过信用评级 , 获得中国银行间市场交易商协会注册并经审批后即可通过符合条件的金融机构承销发行 , 相比较于企业债、公司债等债券发行过程中层层审核,短期融资券的发行周期明显缩短 , 有利于解决企业发展所急需的资金。

二、 发行短期融资券过程中存在的几个问题

1. 资产负债率高,优势没能完全体现短期融资券的发行规模实行余额管理制 , 企业虽然有效利用了中国银行间市场交易商协会关于放宽计算短期融资券可注册额度的新规, 有效提高了短期融资券的注册额度, 但受制于企业较高资产负债率的影响, 短期融资券的发行规模仍受到了严重限制;为提高融资效率和规模,企业应进一步降低资产负债率: 一是通过挖掘内部潜力, 提高自身盈利能力;二是可以引入实力雄厚的战略投资者

对某钢铁企业短期融资券业务的几点思考

,改善资本结构,有效增加企业资产规模,为今后提高融资额度奠定基础。

2. 对资本市场融资重视和研究不够

从企业整体融资渠道来看,首先是主要依赖间接融资方式,银行借款(包括银行承兑)占比较高,其次通过资本市场直接融资的方式也比较单一,主要是公司债和企业债融资,通过股权融资的比例很小。下一步应紧跟我国多层次资本市场的建设步伐,加强资本市场融资的研究力度,进一步拓宽融资渠道,改变过去依赖银行借款等间接融资方式的情况,加大公司债和企业债的融资力度,扩大股权融资、吸收投资等方式的多渠道融资比例。

3. 专业人才储备不足,专业知识欠缺

随着我国多层次资本市场的建立与繁荣, 制度建设和融资环境的改善, 资本市场必将成为企业融资的主阵地,但该企业对相关专业人才的储备不足,知识结构不合理, 制约了该企业在资本市场的融资力度;为适应当前资本市场的发展,增强企业融资工作力度,应加强人才队伍建设,特别是加大力度对融资及资本运作岗位人员的培养和引进工作, 通过企业良好的发展平台着力打造一支精通融资业务、熟悉资本市场运作的人才队伍, 并通过完善和构建企业内部培训体系, 进一步提高现有人员的整体综合业务水平和管理能力。

4. 相关业务经验不足

发行短期融资券的过程是个复杂的系统工程,涉及到对证券公司、评级机构、银行金融机构、会计事务所和法律事务所等中介机构的选择和业务对接, 同时还要了解人民银行以及中国银行间市场交易商协会对相关业务的要求和流程; 为提高融资效率,企业应加强融资方面的制度建设,紧密